最新觀點(diǎn)：資管新規(guī)邊際放松，更加積極財(cái)政疊加貨幣松緊適度，利好工程機(jī)械高景氣度延續(xù)。立足高端，聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新公司，一是圍繞半導(dǎo)體設(shè)備、兩機(jī)葉片、高端液壓件等涉及國(guó)家安全領(lǐng)域高端制造的自主可控；二是圍繞工業(yè)機(jī)器人、鋰電設(shè)備等作為自動(dòng)化升級(jí)重要抓手的工業(yè)互聯(lián)。根據(jù)近期密集機(jī)構(gòu)路演交流，2018 年機(jī)械行業(yè)股票呈現(xiàn)嚴(yán)重兩級(jí)分化，優(yōu)質(zhì)公司受到機(jī)構(gòu)資金追捧，而發(fā)展階段性低于市場(chǎng)預(yù)期的公司股價(jià)不斷創(chuàng)新低，現(xiàn)階段要賺取優(yōu)質(zhì)公司超預(yù)期的超額收益很難，未來(lái)投資收益更多取決于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不斷兌現(xiàn)和外力沖擊導(dǎo)致的超預(yù)期再現(xiàn)。

 

   半導(dǎo)體設(shè)備：采用先進(jìn)制程的芯片放量，相對(duì)應(yīng)用的測(cè)試產(chǎn)能大缺。

 

    日月光投控、京元電、硅格、欣銓、臺(tái)星科等測(cè)試企業(yè)2018 年資本支出持續(xù)提升，而主要測(cè)試設(shè)備供貨商如愛(ài)德萬(wàn)、泰瑞達(dá)等，則由于部份零組件供貨吃緊，導(dǎo)致設(shè)備交期持續(xù)拉長(zhǎng)，2018H1 高端測(cè)試機(jī)臺(tái)交期約4 個(gè)月，18H2 已拉長(zhǎng)到6 個(gè)月，這意味著測(cè)試廠目前新釋出的采購(gòu)訂單，年底前都很難拿到設(shè)備，另外考慮到設(shè)備裝機(jī)到量產(chǎn)還需要36 個(gè)月時(shí)間，未來(lái)1 年當(dāng)中高端測(cè)試產(chǎn)能都將呈現(xiàn)供不應(yīng)求情況。

 

    鋰電設(shè)備：先導(dǎo)智能公告與安徽泰能簽訂5.36 億整線(xiàn)訂單，表明先導(dǎo)已實(shí)現(xiàn)單段設(shè)備制造商到整線(xiàn)解決方案商的跨越。盡管目前電池產(chǎn)能過(guò)剩，但仍有2-3 線(xiàn)廠家覬覦新能源大市場(chǎng)，這為整線(xiàn)解決方案帶來(lái)市場(chǎng)，先導(dǎo)具有多年與龍頭大廠合作經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)。由于整線(xiàn)模式多在2-3 線(xiàn)電池廠，客戶(hù)資金實(shí)力參差不齊，需重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目履約能力。

 

    除整線(xiàn)模式外，更應(yīng)期待主流主機(jī)廠與龍頭電池廠合資建廠帶來(lái)的設(shè)備招標(biāo)落地。重點(diǎn)推薦：先導(dǎo)智能。

 

    工業(yè)機(jī)器人：根據(jù)GGII 統(tǒng)計(jì)，2017 年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量14.1 萬(wàn)臺(tái)（+58%），其中國(guó)產(chǎn)3.78 萬(wàn)臺(tái)（+29.8%）、外資10.3 萬(wàn)臺(tái)（+71.9%）。

017 年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人年市場(chǎng)迎來(lái)需求“爆發(fā)”，2018 年絕大部分機(jī)器人廠商開(kāi)始了“擴(kuò)產(chǎn)潮”，但從2018 年上半年開(kāi)始，行業(yè)整體增速放緩，6 月產(chǎn)量增速下滑到9%，市場(chǎng)進(jìn)入整合階段，本體商分化嚴(yán)重，頭部效應(yīng)明顯，優(yōu)秀的工業(yè)機(jī)器人廠商開(kāi)始走出。

 

    工程機(jī)械：資管新規(guī)邊際放松，國(guó)常會(huì)要求“積極財(cái)政政策要更加積極、穩(wěn)健貨幣政策要松緊適度”，利好工程機(jī)械高景氣度延續(xù)，一定程度上改善了宏觀悲觀預(yù)期，但龍頭廠商中長(zhǎng)期股價(jià)驅(qū)動(dòng)力更多來(lái)自于基本面持續(xù)改善和全球化拓展，周期預(yù)期擾動(dòng)將逐步淡化。